Outsider

• Presupuesto fiscal 2023 contempla caída en recaudación asociada al cobre de 31% real respecto del año 2022, a pesar que producción esperada del mineral aumenta de 5.3 a 5.7 millones de toneladas. El precio acumulado del año a marzo se mantiene superior al promedio de US$ 4 la libra del año 2022 y al estimado de US$ 3.74 la libra de Hacienda.

• Presupuesto fiscal 2023 considera caída de 42% en Rentas de la Propiedad, asociadas esencialmente a royalties del litio, a pesar que exportaciones deberían superar las 250.000 toneladas de carbonato de litio – 198.000 toneladas exportadas el año 2022, a un precio promedio de US$ 39.000, con SQM y Albemarle en régimen productivo en segundo semestre de 2023 -. Actualmente el precio está en US$ 50.000 la tonelada de carbonato de litio.

• 40% del déficit fiscal estimado para el 2023 de aproximadamente US$ 8.000 millones se explica por estas proyecciones “conservadoras” del cobre y del litio.

• La mayor reducción proyectada en los ingresos fiscales en términos absolutos viene por el Resto de Contribuyentes, cuya recaudación cae un 10,3% real y que explica un 77% de los ingresos fiscales totales. Un país en contracción va a entregar por definición una recaudación de igual tenor; un país crecedor, una sustancialmente mayor. El problema de fondo sigue siendo el crecimiento.  

• La PGU, por un valor de US$ 6.380 millones – 8% del gasto fiscal – y que llega a cerca de 2.200.000 personas con un aporte medio de $ 210.000 mensual, está totalmente asegurada con la estructura tributaria actual y constituye el corazón de la reforma previsional. Esta ya se hizo …

• Si se acepta que estructuralmente la transición energética está para quedarse, se debe entonces aceptar que los ingresos fiscales para Chile aumentan fuertemente aún sin cambio en la estructura tributaria. Si además el país decididamente crece, sobran los recursos.

• Concesiones licitadas de litio y royalty minero acotado sobre margen operacional bajo invariabilidad tributaria durante varias décadas cierran el círculo, destrabando inversiones y aportando cifras sustanciales de recursos al Fisco bajo un país que definitivamente despega. La estrella de Chile viene.

Manuel Cruzat Valdés   

10 marzo 2023

ANEXO del Cobre en base a proyección producción COCHILCO al 2033