Outsider

Señor Director, 
En la historia monetaria del país de los últimos 50 años destacan las fuertes contracciones en la liquidez del sistema (M1) de los años 1982 y 1998, asociadas a posteriores crisis de la deuda externa, bancaria y asiática imposibles de olvidar. El peak de caída anual del M1, medido en términos reales, fue de 25% y 12%, respectivamente.   

Pues bien, en diciembre pasado el M1 muestra una caída real anual de 36%. Sí, 36%. Se va a argumentar que antes creció muy fuerte y que había que extraer el exceso de liquidez para controlar la inflación, pero lo que ello desconoce es la asimetría en los movimientos de los precios, que fácilmente suben y difícilmente bajan, lo que obliga a ser mucho más prudentes en las magnitudes y plazos de corrección del exceso de liquidez. 

Habrá que afirmarse en la montura, pues a un gobierno que destaca por su incompetencia  estamos sumando una entidad independiente que empieza a destacar por su ceguera. 

Saluda atentamente a Usted, 

Manuel Cruzat Valdés 

Carta enviada al Director de El Mercurio el 15 de enero de 2023